光大環境(0257)績優息佳「三碳」利好集團迎來收入及利潤高峰期

来源：BB贝博APP体育    发布时间：2024-03-02 21:39:45

技术参数

  到2021年6月30日止六個月，光大環境中期純利38.87億元，按年增28%；EBITDA按年增29%至81.98億元，每股盈余63.28仙，建議派發中期息19仙，按年增35.7%，盈余增長優於預期。

  期內，集團旗下環保动力、綠色環保、環保水務項目增長勢頭持續，收益合共達260.5億元，其间制作服務收益達156.74億元，按年升51%；運營服務收益達78.81億元，按年增37%;制作服務收益、運營服務收益及財務收入分別佔60%、30%及10%。

  碳減排對废物發電行業屬严重機遇，環保事業受惠國內方针長期支撑。光大環境跟隨母企中國光大集團「四三三」戰略布置，確立了「發展負碳企業、打造零碳工廠、寻求低碳日子」的「三碳」發展目標，持續打造環保动力範疇上重要方位，料集團將全面推動废物發電業務由高速增長轉向高質量增長。此外，光大環境首要客戶為地方政府、居民等，收益有保证，經營確定性高，帶動業績持續穩健增長，利好2021年集團將迎來收入及利潤高峰期。

  集團办理層具高瞻遠矚的戰略視野，適時進軍新市場，而香港環保業務的投資回報及現金回報一贯不俗，故集團上半年已收購香港一間光伏企業（現稱光大佳安綠色动力）60%股權，有利加速集團進軍香港市場，利好企業远景。别的，集團業務布局已拓宽至國內24個省（市）、自治區和特別行政區，广泛200多個區縣市，海外市場进入德國、波蘭及越南，已落實投資的環保項目合共499個，總投資約公民幣1,463.11億元；另承受40個環境修復服務、21個EPC項目、5個EMC項目以及3個委託運營項目。集團是全球最大的废物發電投資運營商，旗下環保动力板塊及綠色環保板塊合共落實废物發電項目168個，設計日處理日子废物144,650噸，發展潛力巨大，公司將以废物發點爲切入點，进入废物分類。

  財務結構是長線投資者關注的重點，而集團於全國銀行間債券市場發行2021年度榜首期中期票據（債券通），發行規模爲公民幣20億元，用於補充集團附屬公司日常運營資金及償還銀行貸款。2021年4月，集團附屬公司光大綠色環保（01257.HK）成功發行首單以國家可再次出产的动力電價附加補助資金應收賬款爲基礎的資産支撑票據，發行規模爲公民幣5.89億元，用於補充光大綠色環保一般營運資金或償還貸款；2021年1月，集團另一家附屬公司光洪流務（01857.HK）於全國銀行間債券市場發行第二期中期票據，發行規模爲公民幣10億元，用於補充光洪流務附屬公司的營運資金。期內，集團能夠合作業務發展節奏及時補充運營資金，進一步優化集團融資架構，合理管控財務本钱，為集團未來發展的財務保证。

  筆者綜合券商預測後，光大環境今明兩年盈余73億和77億元，預測PE只要4.7倍和4.4倍。對比同業如北控水務（00371.HK）2021、2022年預測PE6.6倍及6倍；粵豐環保（01381.HK）2021、2022年預測PE7.6倍及6.6倍，估值明顯較同業廉价。即便股價連日急升，光大環境估值仍然是一眾環保股中招引之選。

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