康思源：创新发卡平台—Marqeta

来源：BB贝博APP体育    发布时间：2024-04-26 06:11:24

技术参数

  Marqeta(NASDAQ：MQ) 是一个现代的发卡平台，并提供创新的电子支付服务。Marqeta容许客户能不用与银行及信用卡网络交手，透过Marqeta平台利用开源API、Just-in-time资金交付(用于授权实时交易及放款等)、代币化等技术，都能拥有切合个人需要的信用卡计划及处理交易支付。

  Sqaure是Marqeta最大的客户。截至2021年6月30日的季度，有72%净收入是由Sqaure而来，较去年同期的66%进一步提升。收入高度集中在一个客户，绝对是有利有弊。弊处自然是失去Square对公司是致命，好处是与Square的合作伙伴关系巩固，而且Square正在快速地增长阶段，Marqeta可说搭上了高速顺风车。

  Marqeta做的是发卡及交易款项处理服务，至于获利模式主要是靠跨行交易费(Interchange Fees)，即收款银行向发卡银行支付的费用，Marqeta可以100%收取，但多数需与客户分享拆帐。因此，愈多人用Marqeta发的卡进行交易，Marqeta就可以赚到更多的钱。

  另外，亦有其他处理交易服务收入，好像平台使用月费、ATM收费、诈骗监察及代币化服务等。但相比起跨行交易费这部份收入应是很低。

  截至6月30日的第二季度，Marqeta录得净收入1.22亿美元，按年升76%。总处理交易量(Total Processing Volume，TPV)达265亿美元，同样按年上升76%。收费增加是受惠数码银行及先买后付(Buy-Now-Pay-Later)客户交易量增长带动。先买后付需求近年十分强劲，在期内该部份收入按年升350%。

  毛利达4700万美元，同比增70%。毛利率为38%，较去年40%，见略为下降，原因是卡网络费用上升。

  收入虽然增长强劲，但仍未能取得盈利，期内录得6860万美元亏损。经调整EBITDA为负1060万美元。亏损由于有5600万美元是来自股权激励，其中2300万美元为受限制股份。另有580万美元因在证券交易市场售股录得的一次性支出。

  总整来看，Marqeta是一只金融科技公司，有技术上的含金量，但并非像数据分析及网络安全股般具吸爆发性引力，但换个角度看增长空间是长期可持续(即使非高增长)，因为处理交易金额上升收入便会增加。

  CFA、CFP专业资格，投资实战经验比较丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展的新趋势。